出品 | 虎嗅科技医疗组云开体育

作家 | 陈广晶

裁剪 | 苗正卿

头图 | AI生成

九月的终末两周，减重药又成医药圈盘考热点。其中，手捏药王司好意思格鲁肽的丹麦制药巨头全球裁人9000东说念主，打开了全球减重药商场重构的一角：“一家独大”的黄金期间谢幕，“诸神混战”的下半场拉开序幕。

按照诺和诺德9月10日公布的裁人蓄意，全球约9000个岗亭将受波及，约5000个岗亭在丹麦，退换范围遍布各个部门，包括守旧部门和总部职能。

对于中国区的裁人蓄意，还莫得更多官方音问显露。一份业界流传的里面邮件自大，接下来两个月，诺和诺德中国区职工也将收到来自上司的同样。

另据业内东说念主士，在中国，该公司的裁职责任从本年第二季度就也曾启动。那亦然司好意思格鲁肽刚刚隆重朝上的K药（帕博利珠单抗）坐上“药王”宝座之时。

这次举止不仅仅裁人，更是一次资源再行分派的历程，是一次全公司转型。退换后，诺和诺德的资源将进一步聚焦到降糖和减重领域。

当“药王”被迫刀刃向内、断臂求生时，辉瑞、礼来等跨国药企正在斥巨资买入下一代减重药，中国玩家们也正悄然聚合。诺和诺德的计谋失实与研发罪状，正在成为更多玩家登上千亿牌桌的绝佳契机。

仅仅，历程并不减轻，恭候每个玩家的，是一场关乎速率、巩固与克制的苛虐熟悉。

都是减重惹的祸？

按照诺和诺德的裁人蓄意，精打细算的资金将进入糖尿病和臃肿症扶持领域，包括生意推论蓄意和研发名堂。这两点也被觉得是诺和诺德的中枢失实之处。

名义上看，诺和诺德正处在高光工夫。司好意思格鲁肽本年上半年收入已突破160亿好意思元，全年销售额有望靠拢400亿好意思元大关。加上礼来替尔泊肽等药物，GLP-1类药物商场总额将突破700亿好意思元。

“这个商场也曾很大了。”广州大洲生物医药科技有限公司研发总司理梁文飞指出，“行业瞻望的千亿好意思元商场很快就要已毕。”

联系词，减重恰当症研发得胜带动GLP-1类药物销量的暴涨，在推动诺和诺德“升咖”的同期，也将其计谋逆境庐山真面。

营销失实导致的商场乱象是首个痛点。有国内GLP-1类药物产业东说念主士告诉虎嗅，至少在中国，司好意思格鲁肽上市之初，诺和诺德莫得酿周全渠说念的营销狡计。因为减重成果明显，司好意思格鲁肽自然具有耗尽属性。诺和诺德却相持原有的主攻院内商场的策略，淡薄了对广大的院外商场的管控。

平直落拓就是减重商场乱象没能实时守秘。从已有报说念可以看到，司好意思格鲁肽减再版莫得上市，而降糖版也曾纳入医保支付之时，就出现了无数从病院套保买降糖药用于减重的情况。电商平台、零卖药店也都有违纪举止被查处、曝光。

这种猝然，客不雅上成就了司好意思格鲁肽在中国商场快速放量。司好意思格鲁肽2021年在中国上市，曩昔就大卖了3亿多元，到了2024年（减重恰当症曩昔6月获批），该药全年销售额突破了60亿元东说念主民币。这在入口药在华销售史上都辱骂常有数的。

代价亦然潜入的。减再版获批后，价钱是降糖版的两倍以上，买降糖版用于减重的问题，内容上也启动毁伤企业利益；况且陆续曝出的恶心、吐逆、停药反弹、司好意思格鲁肽脸等问题，也让好多东说念主不敢平常尝试。

虽然诺和诺德也在厚爱纠偏，然则业界哀吊产业链也曾酿成，要改革也难了。诺和诺德在好意思国的碰到就是最有劲的根据。

因为诺和诺德对商场需求预估不足，司好意思格鲁肽在好意思国上市初期供货不足，致使其一度失去了对司好意思格鲁肽的独家授权供货的权力，让廉价仿制药、药房调配药钻了空子，于今仍难以收回失地。

更严峻的挑战来自研发管线。昨年，诺和诺德悄然拒绝了超长效GLP-1/GIP双效振作剂NN9650的研发；本年，被奉求厚望的下一代居品CagriSema多项计议落拓不足预期，且胃肠说念不良响应率高达79.6%。

在其背后，诺和诺德研发进入在TOP15药企中长年垫底，且管线布局也不尽合理——有业内东说念主士还向虎嗅指出，诺和诺德的管线主要辘集在大分子领域，这导致他们多个管线历练失利后，逐步就“莫得牌可打”了。

究其原因，诺和诺德依靠逐步筑高胰岛素的壁垒，格外万古期里是躺着收货的，对于热烈的竞争面貌，枯竭表露的意识和富饶的应酬阅历。

靠近礼来替尔泊肽的强势追逐——其已拿下2型糖尿病、臃肿、阻难性休眠呼吸暂停等多个恰当症，本年第一季度全球收入同比增长119%，远超诺和诺德，这大约亦然后者急于“断臂求生”的原因之一。

诺和诺德这次裁人瞻望可为2026年精打细算80亿丹麦克朗的年化资本，但省钱并非压根指标。将资源再行聚焦到上风领域，全力应酬其后者的竞争，才是这次大退换的真确意图。

GLP-1类药物的近况，正如诺和诺德全球总裁兼首席推论官杜麦克所言，“正在变化”，“竞争日趋热烈，且更由耗尽者驱动”。怎么克服企业基因的局限，将生意蓄意制定、推论，以及研发才略升迁到与“药王”相符的水平，亦然这家百年企业需要直面的问题。

司好意思格鲁肽减再版（Wegovy，蓝线）在好意思国的处方接收度受到调配制剂和替尔泊肽的双重冲击。来自：诺和诺德2025第二季度财报电话会议陈说

中国玩家拿到三张牌

诺和诺德的“苦恼”，碰巧成就了其他玩家贫窭的契机窗口，中国药企就在其中。

“GLP-1类药物商场发展进入了2.0期间。”银诺医药副总裁、零卖及电生意务负责东说念主肖璟告诉虎嗅，如果把它算作一个居品，其当今的发展阶段处于“生命周期弧线”的前段，“照旧一个不断起量的阶段”。

至少在中国，一家独大的场所也曾冲破，多元发展趋势显现。“改日确定是一个百花都放的景色。”肖璟向虎嗅示意。

从数据看，连年来，中国东说念主超重臃肿率也越来越高。一项数据自大，中国18岁以上住户超重率34.3%，臃肿率朝上16%。（以24≤BMI＜28为超重，BMI≥28为臃肿）据预测，到2030年，中国超重、臃肿东说念主口总和或将朝上5亿东说念主，将带来4178亿元东说念主民币的医疗费用开销，比拟2020年增长超一倍。巨大的需求为国产减重、降糖药增长提供了泥土。

业界瞻望，跟着渗入率逐步升高，到2030年中国仅减重药商场规模就将达到近250亿好意思元（折合东说念主民币1700亿元以上）。

在这个战场上，国产司好意思格鲁肽仿制药的“肉搏战” 将很快上线。2026年，司好意思格鲁肽在中国的化合物专利保护期将到期。当今，世界已有20多款司好意思格鲁肽进入临床历练阶段，九源基因、丽珠集团、都鲁制药等至少8家企业居品已进入决赛圈。

“国内这一领域的竞争会很热烈。”梁文飞预测。早期布局者也曾拿到了第一张牌。

在降糖、减重等抽象代谢处分需求中，各异化竞争将是中国玩家的第二张牌。信达生物与礼来谐和建立的玛仕度肽具有全球首个属性，并早早布局了脂肪肝恰当症；银诺医药的依苏帕格鲁肽α半衰期朝上200个小时。恒瑞的双靶点减重药物等也在冲刺上市阶段。

另据中国临床历练注册中心的数据，GLP-1类药物有关计议有70项。减脂基础上又能增肌、生物利费用更好的口服药、更新的靶点（如：Amylin，也就是胰淀素）等都被觉得是有后劲的标的。

国际化将是中国药企的第三张牌。一方面，中国管线将是巨头们在泰西商场多元竞争的“弹药库”。“中国的减肥药新药念念分国际上的商场，短期内可能还所以BD（商务拓展，可意会药品权益来去）出去为主。”梁文飞告诉虎嗅。

不管是诺和诺德、礼来这么的头部玩家，照旧跨国药企默沙东、罗氏、辉瑞、阿斯利康等，都在全球扫货买入GLP-1类药物，“中国造”也越来越受深爱。

比如：联邦制药以总规模20亿好意思元将三靶点药授权给诺和诺德；石药集团、恒瑞医药、翰森制药等也与国外生物科技公司、跨国药企等就在研GLP-1类药物达成了谐和契约。

中国GLP-1类药物建立者也有“吃肉”的契机。

在自主出海方面，肖璟觉得，先进入东南亚、中东甚而非洲商场，也可能是可以的选拔。“就像手机，如果居品有相配好的品牌著名度、品牌好意思誉度，哪怕在不分解地区，也有契机占有较大的商场份额，企业也能活得相配好。”

从狂飙到克制

GLP-1类药物商场狂飙突进的同期，反作用和内卷趋势已成为悬在扫数玩家头上的达摩克利斯之剑。

内容上，业界觉得，司好意思格鲁肽在减重恰当症上的得胜，自己也有庆幸因素。从最大看守剂量看，司好意思格鲁肽的减再版剂量是降糖版的2倍以上，这种情况下要保证安全性是有难度的。

反面讲义就是辉瑞，也曾屡次在GLP-1类药物建立中折戟了。就在前不久，该公司的一款在研口服药就是因肝毒性问题宣告失败了。诺和诺德的CagriSema也因不良响应率过高出路不辉煌。这些都给行业敲响了警钟。

即即是司好意思格鲁肽、替尔泊肽等也曾上市并浅显讹诈的药物也并不是神药。跟着计议的接续股东，不良响应也在陆续公开。主如若胃肠说念症状，严重的也会有低血糖、肾功能毁伤、急性胰腺炎等，此外，司好意思格鲁肽的减脂也减肌肉、停药后反弹等，也都是惹人注目的反作用。

这类药的使用，即即是减重，也只可用于特定东说念主群，比如：在中国，是BMI≥30kg/m²的单纯性臃肿患者，在经饮食和融会骚动成果欠安时，在大夫斥地下使用；如果是BMI在27kg/m²到30kg/m²之间，就需要至少有一个与体重有关的并发症，如高血压、阻难性休眠呼吸暂停，才气用药。

GLP-1类药物在减重领域触及用户群体相配大（全球超重或臃肿成年东说念主朝上20亿东说念主），具有一定耗尽属性，容易出现猝然，引起出东说念见解象的后果。

正因为此，监管部门、企业、医疗机构对其合理使用都相配审视。司好意思格鲁肽三期临床历练纳入了近2000东说念主，替尔泊肽触及近3000东说念主，远超普通药物。

而诺和诺德在中国商场初期对进攻零卖商场的彷徨，以及在好意思国与良友医疗机构HIMs的公开决裂，也都有这方面的因素。巨匠对减重药有空前的见谅，而用药驯从性不彊；作为针剂，司好意思格鲁肽的冷链运载能否有保险等都是他们靠近的挑战。

在明星东说念主物强推、民众见谅的裹带下，诺和诺德一度堕入被迫。这亦然对他们的“先驱刑事牵涉”。而对于中国的其后者来说，除了陆续保持严慎、克制，内卷亦然一大挟制。

时效和各异化被觉得是破解内卷的“解药”，各异化尤为众多。“唯有能酿成各异化、有价值，哪怕商场再难，都会有契机。”肖璟向虎嗅示意。

也有行业不雅察者哀吊，中国医药商场逻辑与泰西不同，商场“钱”景就怕莫得那么乐不雅。

比如：超重、臃肿的圭臬低于泰西，大部分超重、臃肿东说念主士可以通过生存风景退换减轻体重，压根无需用药；如果用药，谁来买单亦然一大问题，当今司好意思格鲁肽减再版月费用至少5600元，可能需要毕生使用。况且此类药物会引起胃肠说念不适，对爱好好意思食的中国东说念主亦然挑战。

不管怎么，GLP-1类药物的诱骗照旧很难抵牾。作为超等靶点，此类药不仅可以用于降糖、减重，还在高血压、非乙醇脂肪肝，甚而等诸多领域有后劲。行业瞻望，到2031年，其全球商场规模有望突破1500亿好意思元，比拟2025年增长一倍以上。

GLP-1这艘驶向千亿蓝海的巨轮，因诺和诺德的“先驱刑事牵涉”提前走漏了航路的脆弱。对于簇拥而至的中国玩家而言，这既是霸占座席的黄金窗口，亦然一场对研发（能否遁入安全罗网）、营销（能否均衡专科与流量）和计谋巩固（能否穿越内卷周期）的极限熟悉。

当商场罪状滋长的潮流退去，真确的竞赛才刚刚启动。在这场注定拥堵的航程中，速率虽然诱东说念主，但正如诺和诺德的阅历所示，不犯错、不翻船，才是最终能抵达此岸的要道。

本文来自虎嗅，原文贯穿：https://www.huxiu.com/article/4785814.html?f=wyxwapp