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财联社 1 月 14 日讯（裁剪 潇湘）从特朗普胜选到特朗普行将上任，华尔街可能正得益到一张没东谈主念念要的"往复票" ……

尽管标普 500 指数在周一低开高走，核定地小幅收涨了 0.16%，但盘中所出现的一幕依然令好多走动员们感到"惶恐不安"——标普 500 指数周一曾移时跌破了 11 月 5 日 ( 好意思国大选日 ) 的收清点位，这也预示着在好意思国大选后"特朗普走动"所激发的交投高潮，脚下已果然被蚕食殆尽。

该基准指数在隔夜盘初曾一度跌至 5,773.31 点的低位，但收盘时抹去了全天跌幅，小幅上升至 5836.22 点。在大选日计票戒指出炉之前，标普 500 指数在 11 月 5 日曾收于 5782.76 点。11 月 6 日特朗普告示胜选后，标普 500 指数大涨了 2.5%，创下大选日后的最好发达。在接下来的一个月里，标普 500 指数捏续攀升，最终于 12 月 6 日刷新了历史最高位 6099.97 点。

不外，与历史最高点比拟，脚下标普 500 指数的跌幅已超过了 4%。投资者对股市的抛售，果然伴跟着好意思债收益率的捏续大幅攀升，因东谈主们越来越记念好意思国通胀依然坚强，好意思联储将不得不缩减本年的降息霸术以搪塞通胀。上周五出东谈主预念念的强盛工作数据更是加重了这层担忧。而在这一配景下，越来越多的投资者也开动记念股市估值过高。

事实上，脚下债市的处境足以令股市投资者感到惊恐。20 年期好意思债收益率已捏续超过了 5%，30 年期好意思债收益率在上周五也好像了这一进犯关隘，随后又略低于这一水平。当今，对计谋明锐的 10 年期国债收益率也正朝着这个处所发展，并斡旋创下了自 2023 年底以来的最高水平。

好意思债收益率上升会推高所有这个词经济的假贷老本，并加多投资者捏有好意思国国债至到期日可取得的无风险报恩，从而给股市带来压力。跟着这种安全报恩的上升，股票等风险较高的财富可能会显得愈加崇高。

在好意思债收益率斡旋大涨的同期，东谈主们不出丑到的是股市波动率也在攀升—— Cboe 波动率指数 ( VIX ) 近期徜徉在 20 摆布，这一水平日常标明走动员存在惊恐表情。因而，尽管经济数据令东谈主饱读动且华尔街领先对特朗普胜选作念出了积极反映，但往时一个月好意思股仍发达对抗。

JonesTrading 首席市集策略师 Michael O'Rourke 示意，"这是一个高盼愿值撞上本质的案例，"他指出，将竞选应承转机为计谋是一个贫困的进程。此外，越来越多的东谈主可能已意识到，关税将成为新政府的一项基石计谋，而这时常是投资者不心爱的——因为关税时时会负担经济增长。

"蜜月期可能也曾扫尾，" O'Rourke 补充谈。

千差万别的市集处境

了然于目的少许是，特朗普脚下入主白宫时的股市处境与 2017 年时大不一样。

开首，那时的估值果然莫得过高的迹象，但当今却已处于了岌岌可危的水平。标普 500 指数在斡旋两年涨幅超过 20% 之后，自 2022 年底以来的涨幅已超过 50%。仅在客岁，标普 500 指数就建设了 50 多个历史高位记录。对比特朗普的第一个任期，那时标普 500 指数在 2016 年的涨幅仅为 9.5%，而在此前的两年中也仅上升了 8.5%。

此外，那时的好意思债收益率也比当今要低得多，这使得股市报恩更具挑战性。2017 年 1 月 20 日特朗普赴任时，10 年期好意思债收益率仅为 2.47%，在其任期内达到的最高点为 3.24%。但如今，它已接近 4.8%。而好意思联储听起来也不太得志进一步大幅降息。

领先围绕特朗普议程的柔和在最近几周也有所减退，相配是在最近围绕政府可能关门的泛动，以及共和党里面在其他问题上 ( 如 H-1B 签证 ) 出现不合的迹象之后。

Sevens Report Research 首创东谈主兼总裁 Tom Essaye 在给客户的一份报谈中写谈，这果然年复一年不在辅导东谈主们，特朗普可能会在看似庸俗的政府职能上制造戏剧性效力。"这很进犯，因为共和党在众议院和究诘院中独一眇小大批的上风，这种戏剧性的场面让东谈主愈加记念故意于增长的举措会因内耗而脱轨，这类事件发生的本事越长，市集就越会开动怀疑故意于增长的但愿能否达成。"

此外，诚然投资者心爱特朗普的削弱不休和减税霸术，但经济学家和策略师觉得他的关税和外侨提倡可能会激发通货延长，这可能会使好意思联储利率保捏在较高水平的本事比华尔街预期的更长。

好意思联储主席鲍威尔在 11 月 14 日曾示意，计谋制定者莫得看到让他们念念要"迅速降息"的信号。而在上个月的新闻发布会上，鲍威尔则首度明确示意，一些计谋制定者也曾开动将提升关税的潜在影响纳入他们的假定，他同期指出，现不才论断还为时过早。

22V 辩论公司的 Dennis DeBusschere 在上个月给客户的一份阐扬中写谈，"如今货币计谋的不笃定性较高，跟着行将上任的特朗普政府履行新的财政和关税计谋，这种不笃定性可能至少在几个月内王人会接续存在。"

天然，在另一方面，脚下依然有一些华尔街东谈主士对特朗普的第二个任期捏乐不雅格调，相配是推敲到特朗普此前曾倾向于将股市发达视为我方在野的成绩单。关于这些走动员来说，他们可能会寄但愿于特朗普在发现本人的举措有损市集后会实时收手。

Bahnsen Group 首席投资官 David Bahnsen 上个月在摄取电话采访时示意云开体育，具体到关税问题，市集将押注关税将被用作一种谈判策略，而不是一种生硬的器具。Bahnsen 的念念法是，"若是市集出现不利反映，那么鉴于特朗普心爱把市集发达视为其总统任期的成绩单，这最终将使他扭转处所"。